مبدأ تجزئة الصكوك مماثل لعدد من ممارسات متواجدة في عالم المال والأعمال، ومثال ذلك:
1. Venture Capital حيث يصدر الصندوق/الشركة حصصاً بفئات معينة وكل فئة أعلى لديها أحقية في استلام الأرباح أو عوائد التصفية عن غيرها من الحصص في فئات أخرى. 2. الشركات، حيث يتم اصدار أسهم عادية لها حق التصويت، وأسهم ممتازة Preferred Shares ليس لحملتها حق التصويت لكن لهم حق الحصول على أرباح اضافية وأولوية في الحصول على عوائد التصفية. هناك فتوى قائمة بعدم جواز اصدار أسهم ممتازة نظراً لأنها تعطي ميزة على حملة الأسهم الأخرى دون وجه حق وهو ما منعه الشرع لأنه اكتساب على حساب الآخرين. أما في المثال الأول VC فعادةً ما يتم تصنيف الحصص على حسب درجة المخاطرة المصاحبة للاستثمار في الصندوق/الشركة الذي هو أصلاً مصنف باستثمار عالي المخاطرة، مثلاً فإن المستثمرين الذين آمنوا بفكرة الصندوق/الشركة من عدمها ومع ذلك قرروا الاستثمار في المشروع تختلف درجة مخاطرتهم من المستثمرين الذين يستثمرون لاحقاً عندما يتبلور المشروع الى قصة نجاح، ولذلك فإن المستثمرين الأوائل يعطون أفضلية من خلال اصدار حصص ذات فئة أعلى، ولو نظرنا الى هذا المثال لوجدنا أن علة الكسب الغير مشروع (على حساب الآخرين) قد انتفت، ولذا فإن الأفضلية المعطاة لأولئك المستثمرين الأوائل قد يكون مشروعا ومبرراً، وهلم جراً. والله أعلم. مع التحية: ثاقب 2010/8/21 Yamen Rasheed <[email protected]> > *ما هي حقيقة "تجزئة حقوق الدّين" في صكوك الاستثمار من منظور شرعي* > *والتي يُطلق عليها بالإنجليزية* > * > * > *Sukuk Tranching* > *الجزء الأول* > *السلام عليكم ورحمة الله* > * > * > *لا أشك أنّ مُعظم، إن لم يكن كلّ أعضاء المجموعتين المباركتين لم يسمع بهذا > المصطلح المذكور باللغة الإنجليزية أعلاه في سياق صكوك الاستثمار الإسلامية > المعاصرة، فهو ما أحدث التقنيات كما أنني لا أملك الحرية الكاملة في الحديث عن > هذه العملية وخطورتها -حتى هذه اللحظة- ، والتي يجري العمل على تفعيلها في > تصميم هيكلة استصدارات الصكوك المستقبلية من الناحية القانونية الإنجليزية > والشرعية، وتحت أسقف البنوك المركزية والشركات الاستشارية البريطانية الرائدة > في سوق الصكوك وعلى رأسها ماليزيا. والحقيقة أن هذا الموضوع يستحق النظر > والتحليل الدقيق، والذي شاعت تطبيقاته في ماليزيا وما يحيط ذلك الاستخدام من > أسرار وتفاصيل فنية دقيقة، والتي لا أتصور أن المجالس والهيئات الشرعية > للمؤسسات المالية في ماليزيا او خارجها قد توصلوا إلى التكييف الفقهي أو الصورة > المقبولة شرعا لتطبيقه. لذلك فالموضوع خصب جدا للباحثين وطلبة الماجستير > والدكتوراه* > * > * > *ولكن ما معنى تجزئة حقوق الدين؟ أو المصطلح بالإنجليزية (صكوك ترانشينج)....هو > عملية تقديم الأولية لبعض حملة الصكوك عن بعضهم البعض في دفع مستحقاتهم عند > خسارة مصدري الصكوك القائمة على أصول مالية واحدة. أو بمعنى آخر، هو عملية > تقطيع وتشريح الديون الخاصة بصكوك مشروع ما، إلى طبقات متفاوتة بين المستثمرين، > على أساسها يكون التسعير مختلفا، والتصنيف مختلفا، وتواريخ إطفاؤها مختلفة، > ولكن رأس المال واحد. ونجد تطبيقات هذه العملية في الصكوك المدعمة بالأصول اكثر > شدة وأهمية* > * > * > *هل تستشعرون إلى أي مدى وصل الاحتراف في المحاكاة التقليدية، فهذا المصطلح > وهذه العملية، ماهو إلا نسخ عما يجري وجرى في السندات الربوبة من تصنيفات > لمستويات المخاطرة، بحيث تبدأ في أعلاها بتضمين رأس المال للمستثمرين في > الطبقات العليا، وخلوها من أي ضمان أو رأس مال حقيقي في الطبقات السفلى* > * > * > ***لمزيد من القراءة عن هذه العملية، إليكم الروابط التالية* > * > * > *http://www.answers.com/topic/tranche* > *أو* > *http://www.islamicfinancenews.com/pdf/deals%20of%20the%20year.pdf* > * > * > *وسنفصل في الجزء الثاني (الرسالة القادمة) مثال تطبيقي لهذه العملية > ومحظوراتها الشرعية. ولله الحمد والمنة* > *المصدر* > *Sukuk Tranching: Shari'ah Perspective* > *Author: Nidal Alsayyed* > *يامن* > * * > > -- > You received this message because you are subscribed to the Google Groups > "Kantakji Group" group. > To post to this group, send email to [email protected] > To unsubscribe from this group لفك الاشتراك من المجموعة أرسل للعنوان التالي > رسالة فارغة, send email to > [email protected]<kantakjigroup%[email protected]> > For more options, visit this group at > http://groups.google.com/group/kantakjigroup?hl=en > سياسة النشر في المجموعة: > - ترك ما عارض أهل السنة والجماعة. > - الاكتفاء بأمور ذات علاقة بالاقتصاد الإسلامي وعلومه ولو بالشيء البسيط. > ويستثنى من هذا مايتعلق بالشأن > العام على مستوى الأمة كحدث غزة مثلا. > - عدم ذكر ما يتعلق بشخص طبيعي أو اعتباري بعينه. باستثناء الأمر العام الذي > يهم عامة المسلمين. > - تمرير بعض الأشياء الخفيفة المسلية ضمن قواعد الأدب وخاصة منها التي تأتي من > أعضاء لا يشاركون عادة، والقصد من ذلك تشجيعهم على التفاعل الإيجابي. > - ترك المديح الشخصي. -- Saqib Awan Riyadh, KSA -- You received this message because you are subscribed to the Google Groups "Kantakji Group" group. To post to this group, send email to [email protected] To unsubscribe from this group لفك الاشتراك من المجموعة أرسل للعنوان التالي رسالة فارغة, send email to [email protected] For more options, visit this group at http://groups.google.com/group/kantakjigroup?hl=en سياسة النشر في المجموعة: - ترك ما عارض أهل السنة والجماعة. - الاكتفاء بأمور ذات علاقة بالاقتصاد الإسلامي وعلومه ولو بالشيء البسيط. ويستثنى من هذا مايتعلق بالشأن العام على مستوى الأمة كحدث غزة مثلا. - عدم ذكر ما يتعلق بشخص طبيعي أو اعتباري بعينه. باستثناء الأمر العام الذي يهم عامة المسلمين. - تمرير بعض الأشياء الخفيفة المسلية ضمن قواعد الأدب وخاصة منها التي تأتي من أعضاء لا يشاركون عادة، والقصد من ذلك تشجيعهم على التفاعل الإيجابي. - ترك المديح الشخصي.
