*لماذا الصكوك؟* http://raqaba.co.uk/?q=node/1491/ <http://t.co/cHXGXKWyOk>
صحيفة السبيل الأردنية 1. سؤال هام خاصة عند المقارنة بالأسهم، والتمويل المجمع، وصناديق الاستثمار، وكثيرًا ما يستدعي ذلك أسئلة عن الفروق بين الصكوك وتلك الأدوات الاستثمارية لما يوجد بينها من مساحات مشتركة. 2. أقصر الطرق للإجابة على هذا السؤال هو أن الصكوك بديل عن السندات التقليدية طويلة الأجل أو قصيرة الأجل كأذون الخزانة. والهدف الأساس منها تمويل الشركات والحكومات. وهذا الهدف كاف لفهم تميز الصكوك عن باقي الأدوات. 3. فالصكوك كأداة تمويلية للشركات لا تستهدف زيادة رأس مال الشركات، وإنما تعظيم أرباح حملة الأسهم عن طريق ما يسمى بالرافعة المالية (leverage)، والتي تعني في التطبيق التقليدي التمول أو الاقتراض على قوة رأس المال. وبهذا تختلف عن الأسهم والتي تعني زيادة رأس المال. 4. والصكوك كأداة تمويل للحكومات لا تستهدف نقل ملكية أصول الحكومات إلى حملة الصكوك؛ لأن هذا نوع من الخصخصة، أو الخوصصة؛ لأن الصكوك تستهدف التمول مع الإبقاء على ملكية الأصول للحكومات سواء أكان التمويل لتشغيل مشروعات الحكومة أو تلبية احتياجاتها الاستهلاكية، أما بيع الأصول الحكومية أو الخصخصة فيستهدف التخلص من المشروعات والممتلكات الحكومية. 5. أي جنوح بالصكوك إلى الخصخصة يفقد الصكوك جوهرها من الناحية الفنية، وأي تحايل على الخصخصة باستخدام الأصول الحكومية في التمويل يحشر الصكوك في إشكالات شرعية جوهرية هي محور الانحرافات الحالية في الصكوك. 6. وتختلف الصكوك عن صناديق الاستثمار لأن الصناديق لا تجمع الأموال بهدف التمويل، وإنما تستهدف الاستثمار في تملك المشروعات كتملك الشركات كليًا أو جزئيًا، وتملك الأصول وتشغليها، وهذا بخلاف الصكوك التي يكون التملك فيها كمتطلب شرعي فقط وليس غرضًا استثماريًا. 7. وتتفق الصكوك مع أداة التمويل المجمع من حيث الهدف التمويلي، حيث إن حجم التمويل الضخم يستدعي أن تشترك عدة بنوك في عملية التمويل كتمويل محطة كهرباء كما حدث في عدد من حالات التمويل في السعودية، ويمكن تحقيق الهدف التمويلي عن طريق الصكوك أو التمويل المجمع غير أن الميزة التي تنفرد بها الصكوك في هذه الحال هو التداول وهو أمر جوهري في الصكوك ويسمح يتسهيل عملية التسييل والتخارج بالبيع في سوق الأوراق المالية. 7. أيضًا تتضمن الصكوك ميزات إضافية عن التمويل المجمع من حيث كونها تسمح بأحجام مالية أكبر، وتوسيع دائرة المشاركة من الممولين بشكل أكبر، كما تسمح بتنوع المشاركين في التمويل فيمكن أن يكونوا أفرادًا أو شركات أو بنوكًا بينما ينحصر التمويل المجمع بين البنوك كما هو مشاهد في أغلب التطبيقات. 8. وأخيرًا تختلف الصكوك عن السندات وأذون الخزانة الربوية أن الصكوك تعتمد في التمويل عقدًا شرعيًا غير القرض الربوي، وربما يكون هذا العقد بيعًا أو إجارة، أو شركة. د.عبدالباري مشعل 27/6/201 -- -- You received this message because you are subscribed to the Google Groups "Kantakji Group" group. To post to this group, send email to [email protected] To unsubscribe from this group لفك الاشتراك من المجموعة أرسل للعنوان التالي رسالة فارغة, send email to [email protected] For more options, visit this group at http://groups.google.com/group/kantakjigroup?hl=en سياسة النشر في المجموعة: ترك ما عارض أهل السنة والجماعة... الاكتفاء بأمور ذات علاقة بالاقتصاد الإسلامي وعلومه ولو بالشيء البسيط، ويستثنى من هذا مايتعلق بالشأن العام على مستوى الأمة... عدم ذكر ما يتعلق بشخص طبيعي أو اعتباري بعينه باستثناء الأمر العام الذي يهم عامة المسلمين... تمرير بعض الأشياء الخفيفة المسلية ضمن قواعد الأدب وخاصة منها التي تأتي من أعضاء لا يشاركون عادة، والقصد من ذلك تشجيعهم على التفاعل الإيجابي... ترك المديح الشخصي...إن كل المقالات والآراء المنشورة تُعبر عن رأي أصحابها، ولا تعبّر عن رأي إدارة المجموعة بالضرورة. --- You received this message because you are subscribed to the Google Groups "Kantakji Group" group. To unsubscribe from this group and stop receiving emails from it, send an email to [email protected]. To post to this group, send email to [email protected]. Visit this group at http://groups.google.com/group/kantakjigroup. For more options, visit https://groups.google.com/d/optout.
