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Afinal, para que serve um research independente?
Se a verdade é um short em Marfrig, então que seja verdade.
Nosso termo de compromisso é com você, leitor
Hoje quero lhes contar uma história, que é a própria história de por que nós
fundamos a Empiricus, uma casa de análise independente.
Em novembro de 2011, começamos a estudar detidamente os balanços de Marfrig,
por nos sentirmos desconfortáveis com o tratamento contábil dado no 3T11 à
reversão de earn-out que caberia ao Grupo OSI.
Fomos puxando esse pequeno pedaço de fio solto e, com isso, desenrolando o
novelo.
Passamos pelo IFRS, pela composição atípica do caixa, por variações de estoques
pouco triviais aos nossos olhos ingênuos.
Na época, as ações de Marfrig negociavam em torno de R$ 8,00.
A partir daquele novembro, apresentamos a nossos leitores dezenas de alertas
sobre Marfrig - seja por inconsistências contábeis, seja pela fragilidade do
endividamento.
Embasamos assim nosso short em MRFG3, repleto de argumentos técnicos.
Hoje as ações negociam na casa dos R$ 3,00.
Poderíamos ter errado na recomendação vendida. Somos humanos, e a ação chegou
de fato a superar os R$ 12 durante alguns meses de 2012, antes que viesse a
derreter.
Estivesse ela aos R$ 12 ou R$ 15 ainda hoje, não importaria tanto para mim
quanto a recente decisão da CVM.
Voltemos no tempo uma vez mais.
Em dezembro de 2011, fui ao Rio me encontrar com a Comissão de Valores
Mobiliários, visando expor pessoalmente minhas preocupações acerca da empresa.
Tempo depois, tarda mas não falha.
Por este link
[http://www.cvm.gov.br/port/infos/Termo-de-Compromisso-aprovado-pela-CVM-em-10-12-2013.asp],
você pode averiguar a conclusão do processo, cujas investigações resultaram
num termo de compromisso proposto pelo controlador e por outros três diretores
de Marfrig à época. Cada qual teve de pagar uma fatura de R$ 200 mil.
Segundo a própria CVM, esses R$ 800 mil serão destinados para "despesas
relacionadas à IFRS Foundation, bem como para adoção de medidas ou iniciativas
institucionais do interesse comum do Comitê de Pronunciamentos Contábeis - CPC
e da CVM voltadas à capacitação, treinamento ou intercâmbio profissional".
Em seu detalhamento, a decisão do colegiado
[http://www.cvm.gov.br/port/descol/respdecis.asp?File=8932-0.HTM] é clara no
sentido de esmiuçar críticas muito conhecidas dentre os leitores de nossos
relatórios.
Sei que a Comissão simplesmente cumpriu com sua obrigação nesse caso, mas isso
não me impede de agradecê-la pelo empenho.
E agradeço ao mercado. Já dizia Adam Smith: mãos invisíveis escrevem palavras
nítidas a quem se dispõe a ler.
Por isso, obrigado também a você, nosso leitor.
Cinco ideias de trade por dia, por R$ 29,90 ao mês.
HOJE: FIBR, EUCA, GRND, UGPA, BEEF
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