TINSThe Positives
− Dampak positif dari pasar domestik :Undang-undang baru
yang controversial menyangkut quota timah akan mengontrol
volume dari Indonesia, target harga produks Indonesia adalah
US$15,000/ton
− Dampak positif dari pasar Luar Negeri :Cina telah menjadi importir
timah, harga timah domestic lebih tinggi daripada
harga internasional.
− Berkurangnya permasalahan mulai tahun depan : cadangan
domestik diperkirakan akan ter-deplesi pada akhir tahun depan,
proporsi produksi domestik: 77% (07), 18% (08), 0% (09)
(ini bisa diartikan 2 hal : ekspektasi kurangnya permasalahn
mulai tahun depan à tidak ada lagi aktivitas illegal untuk operasional
offshore, EBITDA margin stabil pada 29-30% terlepas
dari asumsi harga jual yang rendah)
− Yield menarik : Kebijakan pembagian dividen adalah 50% Vs
asumsi kami sebesar 40%, yield mencapai 7.5% vs ANTM 7.1%
Vs INCO 11.4%
− Rekomendasi tetap BELI dengan TP Rp18,250, FY07-08 PER
5.3-5.9x, tingginya dividend yield, dan kenaikan harga saham
yang masih tertinggal dari dibandingkan dengan Yunnan Tin,
yang relatif sama ukurannya
(Isnaputra Iskandar, CFA)
*
Saham Harga Kapitalisasi (miliar) Rekomendasi TP Upside (%)
TINS 13,350 6,719.08 BUY 18,250 36.70
---------------------------------
Tonight's top picks. What will you watch tonight? Preview the hottest shows on
Yahoo! TV.
