emang saya ada bilang jual KKGI atau jangan beli KKGI??? coba dibaca baik2 ya....
bei5000.com http://www.facebook.com/rhliembono twritter : @bei5000 ________________________________ From: lolita salim <[email protected]> To: [email protected] Sent: Monday, October 29, 2012 10:08 AM Subject: Re: [saham] Analisa Buyback KKGI : Lebih baik bagi dividen saja Kaacian deh lu.... KKGI udah ngasih cuan 5% lebih. Thanks U buat rekomennya.. wkwkwkwk.... Pada 29 Oktober 2012 05:40, Hendrik Limbono <[email protected]> menulis: > >http://bei5000.com/2012/10/26/analisa-buyback-kkgi-lebih-baik-bagi-dividen-saja/ > >Analisa Buyback KKGI : Lebih baik bagi dividen saja >Salah satu pemberitaan yang cukup populer akhir – akhir ini adalah rencana >KKGI untuk melakukan aksi buyback untuk menyelamatkan harga saham KKGI yang >terus turun. Pada dasarnya aksi buyback akan meningkatkan nilai saham KKGI >dimana dengan makin sedikitnya jumlah saham beredar maka EPS akan naik >sehingga PER turun serta BV per saham juga naik sehingga PBV menjadi turun. >Namun dalam beberapa kasus aksi buyback malah akan merugikan pemegang saham. >Buyback pada dasarnya adalah memakai uang perusahaan untuk membeli saham >perusahaan tersebut dari pasar. Salah satu tujuannya mungkin adalah untuk >menjaga harga saham tersbeut di pasar. >Pada perusahaan yang sudah mature, biasanya opsi untuk buyback saham menjadi >salah satu opsi, selain dari membagikan dividen atau akuisisi perusahaan lain >untuk menjaga growth dan harga saham perusahaan. Namun tidak selalu buyback >menghasilkan hasil yang bagus. Dalam beberapa kondisi, membagikan dividen jauh >lebih baik daripada buyback. >Buyback berarti manajeman yangmengatur mau diapakan uang perusahaan, sementara >kalau membagikan dividen berarti manajemen mengambalikan uang perusahaan >kepada pemilik / pemegang saham dan pemegang saham sendirilah yang akan >menantukan mau diapakan uang tersbeut, apaka mau nenambah porsi kepemilikan di >perusahaan bersangkutan atau mau membeli saham perusahaan lain. >Ada beberapa poin penting yang saya perhatikan tentang aksi buyback KKGI. >Pertama – tama, mari kita perhatikan, apakah secara valuasi KKGI saat ini >murah atau mahal ?? Berikut data keuangan KKGI : >PBV : 4,6x >PER : 8,3x >Growth : YoY -20% >ROE : 55% >Sekilas saja dari PBV, PER dan Growth , saat ini KKGI sudah tergolong sangat >mahal. Pertama dari PBV sudah 4,6x. Yang artinya KKGI dihargai 4,6x nilai >buku. Saya tidak heran kenapa KKGI turun dari 8000, karena di 8000 PBV KKGI >mencapai sekitar 12x. >Kita bandingkan dengan ADRO, perusahaan sejenis dengan PBV hanya 1,6x dan PER >9,1x serta ada growth 5%. Kenapa KKGI tidak beli saham ADRO saja yang jelas – >jelas lebih murah. BAhkan kalau kita cari yang tidak satu sektor, saat ini di >BEI banyak perusahaan yang dihargai dengan PBV di bawah 1 dan PER di bawah 8. >Atau kenapa KKGI tidak bagi dividen saja dan membiarkan pemegang sahamnya >memutuskan sendiri mau beli saham apa. Dengan cara buyback saham menurut saya >yang paling diuntugkan adalah pemegang saham mayoritas yang bisa menjual >sahamnya di pasar sementara perusahaan membeli sahamnya dengan uang perusahaan. >Menurut saya buyabck hanya akan menguntungkan perusahaan apabila dilakukan di >kisaran Book value, saat ini BV KKGI adalah RP. 633 per saham sementara harga >KKGI saat ini adalah RP. 2900 per saham sehingg PBV KKGI adalah 4,6x. Buyback >KKGI di harga 2900 jelas akan merugikan perusahaan sebab book value KKGI hanya >633 per saham, kalau perusahaan membeli lagi sahamnya di harga 2900 jelas ada >kerugian RP. 2267 per saham (didapat dari rp. 2900 – rp. 633). >Mungkin ada adalan bahwa ke depannya KKGI bisa menghasilkan profit lebih >sehingga nantinya saham hasil buyback yang dimasukan ke dalam treasury stock >akan bisa dijual di harga lebih tinggi ketika harga saham KKGI naik. Namun >yang perlu kita perhtikan adalah saat ini harga batu bara sedang rendah – >rendahnya dan masih cenderung turun. Saya tidak melihat ada alasan untuk >buyback KKGI. Walau ke depannya harga batu bara naik sehingga menyebabkan laba >KKGI naik, namun saya melihat bahwa buyback di harga PBV 4,6x sudah sangat >kemahalan, bahkan mungkin lebih baik sengan dana buyback, KKGI beli ADRO saja >yang jauh lebih murah dari KKGI sehingga kalau harga batubara naik, maka harga >ADRO juga akan naik sehingga KKGI bisa untung dari hasil investasi di ADRO. >Buyback diharga 2900 (PBV 4,6x) ini sama saja dengan anda jualan pisang >goreng, bahan baku semua adalah RP. 633 per pisang goreng anda jual di harga >2900 per pisang goreng. Karena tidak ada yang mau beli, maka anda beli sendiri >pisang goreng anda di harga 2900. >Point penting yang berikutnya juga adalah, tidak ada yang bisa menebak >skenario buyback dan tanggapan pasar terhadap buyback saham Walau mungkin ada >potensi kenaikan harga saham dalam jangka pendek namun tidak ada yang bisa >memastikannya. JAdi menurut saya jangan jadikan berita bahwa KKGI akan buyback >sebagai dasar untuk membeli KKGI. >Karena tidak ada yang tau masa depan dan strategi buyback KKGI, bisa saja KKGI >turun dulu ke 1000 baru perusahaan buyback, ini bisa saja terjadi, nah kalau >buyback di 1000 menurut saya lumayan bagus, di PBV hanya 1,5x. Dan bisa saja >Selain itu, saat ini masih banyak saham lain yang memiliki potensi yang lbeih >menjanjikan serta harganya lebih murah,buat apa kita pikirin buyback KKGI yang >belum tentu hasilnya bagus. >Kesimpulan : >1. Bagi saya jika KKGI buyback, hal ini akan lebih merugikan keuangan KKGI >daripada menguntungkan, karena saat ini KKGI sudah cukup, mahal. Kecuali >buyback di bawah harga 1000, mungkin bisa berdampak positif terhadap keuangan >KKGI. >2. jika KKGI punya cash berlebih, alangkah baiknya lunasi dulu hutang – >hutangnya sehingga tidak ada hutang lagi atau bagikan kepada pemegang saham >dalam bentuk dividen dan biarkan pemegang saham yang memutuskan apakah >pemegang saham akan menggunakan dividen untuk menambah kepemilikan di KKGI >atau untuk membeli saham lain yang lebih murah dan bagus >3. Tidak ada yang tau bagaiman skenario buyback dan bagaimana tanggapan pasar >akan buyback KKGI sehingga pemodal diharapkan tidak menjadikan buyback KKGI >sebagai dasar untuk membeli KKGI. >========= >Sedikit tambahan mengenai analisa harga wajar saham KKGI, beberapa waktu lalu >banyak analis berpendapatn bahwa KKGI di harga 5000 masih mudah dengan memakai >asumssi pertumubhan KKGI di atas 35%. Dan terus terang inilah kekurangan >analisa fundamental. Atau mungkin bukan kekurangan namun sesuatu hal yang >sebenarnya harus dipahami lebih dalam. >Dalam menilai harga wajar saham analis membutuhkan GROWTH RATE yang biasanya >didapat dari rata – rata growth selama beberapa tahu terakhir, Dan terus >terang growth KKGI selama beberapa tahun terakhir tergolong sangat FANTASTIS. >Sehingga growth rate 35% yang dipakai sekalipunmaish terholong rendah. >Saya pribadi dalam menganalisa harga wajar saham tidak pernah memakai growth >rate di atas 24%. Bahkan kebanyakan di bawah 20% walau perusahaan tersebut >beberapa tahun terakhir growth di atas 50%. >Karena bagi saya tidak ada perusahaan yng bisa bertumbuh treus – terusan dalam >prosentase pertumbuhan yang besar. Saya pribadi pernah membuka beberapa >bisnis, dan kejadian, bahwa makin besar skala keuangan perusahaan maka makin >kecil pula pertumbuhan yang dicapai. Sehingga bagi saya tidak masuk akal jika >memakai skala growt di atas 20% untuk 10 tahun ke depan. >Setidaknya kalau analisa dengan menggunakan growth rate yang direndah – >rendahkan salah (misal growth ril 5 tahun terakhir 50% saya pakai 20% saja >atau direndahakn jai 20%) maka saya tidak kehilangan uang. Tapi kalau memkai >growth rate yang terlalu tinggi dan akhirnya hasilnya salah (valuasinya >berlebihan) maka saya akan kehilangan uang karena membeli saha di valuasi yang >terlalu tinggi. >Anda bisa melihat di >http://bei5000.com/chart/hargawajar.php?kode=KKGI&GR=35&DR=8&YEAR=10 >disana growth rate KKGI adalah 240% >sementara kalau kita pakai asumsi growth rate 35% saja akan menghasilkan harga >wajar sebesar 18.713 >NAh coba kita pakai saja asumsi growth rate maksimal sebesar 20% >Akan menghasilkan harga wajar sebesar 8400 per saham yang pada tahun ini >tercapai sebelum akhirnya turun juga >MAsalah berikutnya adalah perhitungan harga wajar dengan memggunakan metode >ini memiliki kekurangan terhadap perusahaan komoditas,karena perusahaan >komoditas terlalu bergantung pada makro ekonomi dunia. Jika ekonomi lagi >bagus, dan harga komoditas naik, maka laba serta valuasi tiba – tiba bisa >melonjak . Sebaliknya kalau ekonomi lagi buruk dan harga komoditas (dalam >kasus KKGI) turun maka laba serta valuasi pun bisa menurun. HAl inilah yang >sulit diprediksi dengan analisa fundamental, Sebab analis tidak bisa >menentukan growth rate yang tepat. >Namun untuk perusahaan seperti consumer good (barang – barang konsumsi sehari >– hari) agak lebih mudah diprediksi karena perusahaan mempunyai kendali atas >harga jual barang, sebaliknya pada perusahaan komoditas , perusahaan tidak >memiliki kendali atas harga jual komoditas karena diatur oleh harga sppot di >pasar internasional. >Sehingga saya pribadi tidak berani untuk investasi di perusahaan komoditas, >apalagi batubara, sebab saya pribadi tidak bisa menebak harga batubara, kalau >ada yang bisa sih, silahkan saja. >Saya lebih memilih trading di perusahaan komoditas, karena harga sahamnya >snagat atraktif, buat investasi saya pilih yang simpel – simpel saja. anda bis >alihat BRNA, MICE , SMSM yang saya sering sebut di bei5000.com sebagai saham >untuk investasi, saat ini sudah naik berapa banyak. >Dan ada salah satu client yang dananya saya kelola adiknya kebetulan pegang >KKGi dari 8000 dia nanya harus diapakan, saya bilang jual saja , waktu itu >KKGI masih di kisaran 3000 (dan hingga saat ini masih di kisaranm >3000)kemudian KKGI dijual dan ditukar ke BRNA di harga 2500, saat ini KKGI >masih 3000 dan BRNA sudah naik ke 3400 ditambah dividen jadi 3500. Atau sudah >naik 40%. Bayangkan kalau waktu itu beliau tidak cut loss dan ganti ke BRNA< >hingga saat ini posisinya masih sama. >Mungkin bagi kebanyakan orang KKGI menarik karena sudah turun 60% dari high >nya namun bagi saya, tidak ada seorangpun yang tau, kalau saham turun bakal >turun hingga berapa, dan saya pun orangnya juga tidak sok tau dan saya juga >tidak mau tau harga saham bakal turun hingga berapa karena bagi saya itu bukan >hal penting. dalam trading saya selalu menunggu harga saham naik baru beli dan >turun baru jual. >JAdi misal ada saham naik dari 1000 ke 2000, saya biasanya beli di 1200 dan >jual di 1900.. TIDAK PERNAH saya beli di lowest dan jual di highest. > >bei5000.com >http://www.facebook.com/rhliembono > >twritter : @bei5000
