*الشركة ذات الغرض الخاص SPV في الصكوك: القوانين الماليزية(5)*
*http://www.raqaba.co.uk <http://www.raqaba.co.uk> /?q=node/1532* 1. ما زلنا بصدد بحث الجوانب القانونية للشركة ذات الغرض الخاص Special Purpose Vehicle، ويكشف هذا المقال بعض ملامح التقنين في ماليزيا. يوجد في ماليزيا عدة قوانين وتعليمات تشكل مرجعية كافية للتعرف على ما نحن بصدده وهو وظيفة الشركة ذات الخاص وطبيعة ملكيتها للأصول، وكذلك طبيعة ملكية حملة الصكوك للأصول. 2. وهذه القوانين هي: قانون رقم 671 بشأن خدمات وأسواق رأس المال طبعة 2013، وإرشادات الصكوك الصادر عن هيئة الأوراق المالية الماليزية في يناير 2014، وإرشادات وثيقة الترست (سند العهدة) الصادرة عن هيئة الأوراق الماليزية في يوليو 2011، وكذلك المعايير الوقائية لمعاملات التصكيك في البنوك الإسلامية الصادرة عن البنك المركزي في ماليزيا في يونيو 2013. 3. لقد اختار المشرّع الماليزي كما البحريني شخصية اعتبارية باسم (ترست-trust) لتقوم بأعمال الشركة ذات الغرض الخاص ضمن هيكل الصكوك. وقد اعتنى المشرّع الماليزي بإصدار إرشادات خاصة بسند العهدةTrust Deeds guidelines وقد أحالت هذه التعليمات بشأن «الأمين» نفسه إلى قانون خدمات وأسواق رأس المال الذي تضمن العديد من المواد بشأن التعريف بالأمين وواجباته. وفيما يلي أبرز ملامح الترست في القانون المحال عليه. 4. الأمين trustee يمكن أن يؤسس كشركة عامة corporate تحت قانون الشركات لعام 1965، أو شركة ترست تحت قانون شركات الترست لعام 1949، ويكون له مدير ووكلاء، ويحتفظ بالأصول أو العقارات لصالح حملة الصكوك، وتقتصر مهامه على الإدارة والتشغيل، وإدارة المدفوعات حسب التعليمات الواردة في هذا القانون، والتوجيهات الصادرة من هيئة الأوراق المالية الماليزية، وطبقًا لأحكام سند العهدة. ويقدم مصالح حملة الصكوك على مصالحه الخاصة، عند التعارض، ويتأكد من أن الأصول يتم تقويمها بشكل واقعي، في فترات دورية. وفي حال مخالفته للتعليمات لا يتحمل حملة الصكوك أي أضرار بسبب ذلك. ويعود لهيئة الأوراق المالية الحق في تعديل سند العهدة شكلا ومضمونًا. (المادة: 256O، 260 من قانون أسواق رأس المال). 5.وأن حملة الصكوك هم من يملكون النشاط business trust وليس الأمين طبقا لما سبق في قانون خدمات وأسواق رأس المال، وللتحقق من طبيعة الملكية تمت العودة إلى تعليمات سند العهدة trust deeds (المادة: 12 منه) المتعلقة بحالات الإخفاق، ومنها: عدم الدفع، أو تصفية المصدر، أو البدء بإجراءات التصفية...إلخ، فإنه يجب على الأمين عند حصول أي من الحالات السابقة أن يعلن أن الصكوك حالَّة، وواجبة الدفع وتنفيذ ذلك. ولم يرد أي تفاصيل بسيطرة حملة الصكوك على الأصول والتصرف فيها. 6. هذه ملامح سريعة للشركة ذات الغرض الخاص الترست في القانون الماليزي وآثارها. وقد تلخص أن الشركة ذات الغرض الخاص سواء أكانت بصيغة شركة عامة أو ترست لا تملك الأصول والعقارات الخاصة بالصكوك ملكية حقيقة وإنما هي ملكية قانونية أو رسمية على سبيل الأمانة بغرض الإدارة والتشغيل، وأن ملكية حملة الصكوك لتلك الأصول قد نص عليها. وقد قمنا بفحص أولي للتأكد من كونها ملكية حقيقية أو نفعية طبقا لمفاهيم القوانين الأنجلوسكسونية، وتبين من الوهلة الأولى أن ما اطلعنا لا يؤيد الملكية الحقيقية النفعية، لأن التصرف في حالات الإخفاق لم يمتد إلى إعطاء حملة الصكوك الحق في التصرف في الأصول وإنما اقتصر على إعلان حلول مستحقاتهم ووجوب دفعها. 7. لا يعد ما توصلنا إليه رأيًا نهائيًا في النقاط المستهدفة في التشريعات الماليزية، بل لا بد من استكمال النظر في باقي القوانين والتعليمات الماليزية التي أوردناها في صدر المقال؛ للتأكد من أنها تعزز أو تنفي النتائج التي توصلنا إليها في هذا المقال، خاصة أن تلك القوانين تشير إلى بعضها البعض، وسنستكمل هذا البحث في المقال القادم. د. عبد الباري مشعل 09/09/2015 Best regards, Hala Neffati | Senior Associate | Training Raqaba Ltd | Shari'a Audit & Islamic Financial Consultations 44 Woodsley Road, Leeds, LS3 1DT, UK Tel: +44 (113) 314 4447 | +44 (113) 314 4448 | Fax: +44 (113) 868 0383 halaneff...@raqaba.co.uk <amerha...@raqaba.co.uk> | www.raqaba.co.uk -- -- You received this message because you are subscribed to the Google Groups "Kantakji Group" group. To post to this group, send email to kantakjigroup@googlegroups.com To unsubscribe from this group لفك الاشتراك من المجموعة أرسل للعنوان التالي رسالة فارغة, send email to kantakjigroup+unsubscr...@googlegroups.com For more options, visit this group at http://groups.google.com/group/kantakjigroup?hl=en سياسة النشر في المجموعة: ترك ما عارض أهل السنة والجماعة... الاكتفاء بأمور ذات علاقة بالاقتصاد الإسلامي وعلومه ولو بالشيء البسيط، ويستثنى من هذا مايتعلق بالشأن العام على مستوى الأمة... عدم ذكر ما يتعلق بشخص طبيعي أو اعتباري بعينه باستثناء الأمر العام الذي يهم عامة المسلمين... تمرير بعض الأشياء الخفيفة المسلية ضمن قواعد الأدب وخاصة منها التي تأتي من أعضاء لا يشاركون عادة، والقصد من ذلك تشجيعهم على التفاعل الإيجابي... ترك المديح الشخصي...إن كل المقالات والآراء المنشورة تُعبر عن رأي أصحابها، ولا تعبّر عن رأي إدارة المجموعة بالضرورة. --- You received this message because you are subscribed to the Google Groups "Kantakji Group" group. To unsubscribe from this group and stop receiving emails from it, send an email to kantakjigroup+unsubscr...@googlegroups.com. To post to this group, send email to kantakjigroup@googlegroups.com. Visit this group at http://groups.google.com/group/kantakjigroup. For more options, visit https://groups.google.com/d/optout.
