Pak Tom ... Bagus sekali analisanya... Sepertinya kedepan (sampe bln Juni) , sentimen akan kenaikan TDL harus dapat kita cermati dengan baik dan harus dpat di antisipasi oleh pemain pasar saham . Mungkin pencerahan atas pengaruh kenaikan TDL ke psr saham, akan banyak membantu OB buat antisipasi . Thx u
Salam toto setiawan Sent from my BlackBerry® powered by Sinyal Kuat INDOSAT -----Original Message----- From: Tom DS <tom.ds.st...@gmail.com> Date: Sun, 11 Apr 2010 01:04:00 To: <obrolan-bandar@yahoogroups.com> Subject: [ob] IHSG fairly priced 2782-3200 in the rest of 2010? *Saya rasa dividend yield di curve Kang Bagus masih bisa turun lagi dan posisi tertinggi obligasi pemerintah saya rasa masih dapat dijelaskan. * *Saya rasa untuk kenaikan obligasi pemerintah saat ini dapat di justify karena adanya dana asing yang masuk dan membuat rupiah apresiasi juga turunnya premi resiko atau CDS Indonesia. Beberapa hal yang menurut saya menjadi pemicunya masih di GDP growth yang masih lebih tinggi dari ekspektasi yang sangat besar kemungkinan mendekati 6% dibandingkan versi APBN pemerintah yang sangat pesimis & juga versi OECD & IMF yang kurang realistis. Penurunan signifikan debt/GDP ratio Indonesia juga mempengaruhi + ditambah lagi pemicunya dengan upgrade peringkat hutang jangka panjang Indonesia ke level sebelum krisis 1998. Jadi kenaikan harga obligasi pemerintah alias penurunan yield obligasi pemerintah masih dapat dijustifikasi secara fundamental ekonomi Indonesia.* ** *Lalu dari sisi dividend yield:* *1. Saya yakin belum semua emien mengumumkan rencana pembagian deviden, apalagi secara keseluruhan earning emiten2 di BEI naik rata2 lebih lebih dari 90% dibandingkan 2008 (attached).* *2. Pada 2010 kinerja keuangan emiten masih diekspektasi naik pada range 10%-15% dibandingkan 2009. * *Pada file terlampir, di akhir Maret 2009 (kinerja 2008) PER Weighted Avg IHSG 13.22x dengan posisi indeks 1500, artinya posisi Earning index di tahun 2008 adalah 1500/13.22 = sekitar 113.5. * *Sementara di akhir Maret 2009 (kinerja 2009) PER Weighted Avg IHSG 12.62 dengan posisi indeks di 2813 sehingga posisi Earning index di tahun 2009 adalah 2813/12.62 = sekitar 222.* *Apabila 2010 kinerja keuangan emiten naik 10% saja artinya posisi earning indeks di 2010 ada di 222x110%= sekitar 244.* ** *Lalu melihat historikal ROE rata2 emiten2 di BEI sekitar 18%.* ** *Kalau pakai kalkulator dagang saya jadinya begini:* *1.asumsi investor asing tidak terlalu bodoh sehingga akan membandingkan return yang didapat apabila mereka masuk pasar modal atau cukup dengan membeli Obligasi pemerintah (which is risk-free). Sehingga benchmark mereka akan melihat pada berapa Yield SUN* *2.Yield SUN 10 tahun saat ini 9%, asumsi ada dana keluar selama May/Jun sehingga Yield SUN naik jadi 9.5%* *3.Dengan Yield 9.5% artinya sama dengan PER = 1/9.5% = 10.5x* *4.Dengan ROE BEI 18% artinya ada earning premium yang bisa diberikan investor apabila masuk ke equity instead of bond sebesar = ROE equity- Yield SUN = 18%-9.5% = 8.5%* *5.Dengan timeframe 10.5 tahun (ekspektasi PER SUN), maka earning multiple premium yang diberikan apabila masuk ke equity adalah sebesar 8.5% earning premium x timeframe = 10.5 x 8.5% = 0.9x, sehingga PER wajar IHSG ada di = 10.5 + 0.9 = 11.4x* *6.Jadi IHSG di awal Q2 (post financial statement announcement) akan dihargai wajar pada 11.4 x 244 = 2782.* *7.Tapi seiring berjalannya waktu, ekspektasi earning 2011 yang akan muncul setelah akhir April setelah melihat realisasi awal kinerja 2010, asumsi global economy sudah mulai stabil maka growth emiten di 2011 diekspektasi minimal sama atau lebih tinggi dari 2010, misal 15%-20%. Artinya untuk investor timeframe 1 tahun akan berani membeli IHSG di akhir tahun seharga 2782 x 115% = 3200.* *8.Kesimpulan, IHSG selama April-Desember secara TEORITIS menggunakan KALKULATOR DAGANG akan fairly priced at range 2782-3200. * ** *Apabila di tengah waktu tersebut ada kejadian yang membuat ekspektasi earning emiten di 2010 tidak bertumbuh 10%-15% (konsensus awal), maka IHSG akan dikoreksi sesuai berkurangnya expected growth. Misal ada kenaikan listrik dan gas di bulan Jun/Juli yang menyebabkan inflasi diatas konsensus 6.5%-7% akan berefek ke kenaikan suku bunga yang dapat sedikit menghambat growth emiten yang sebelumnya diekspektasi tumbuh 10-15% menjadi tidak bertumbuh alias tumbuh 0%, maka potensi koreksi IHSG menjadi 2782 x 100% / 110% = 2529.* ** *That's my view on IHSG.. So selama IHSG masih di range 2782-3200 di periode May-Desember seharusnya masih dapat di justifikasi selama Yield SUN 10tahun masih di posisi maksimum 9.5%. Koreksi minor 5%-10% kalau tidak ada perubahan faktor fundamental makro & emiten seharusnya bisa reload position. * *Lain ceritanya kalau tiba2 global market got another trouble & oil price tumbled to $60 for example which could dragged down commodity prices such coal & CPO which in the end could downwards earning then another different story.. mungkin kalau seperti itu skenarionya kinerja emiten bukan tumbuh tapi malah minus, sehingga koreksi IHSG dari 2782 bisa menjadi lebih dalam.* ** ** *T.o.m* On 4/9/10, Bagus Putra Perdana <disclosure....@gmail.com> wrote: > > > > take profit partial buat yg megang reksadana mungkin logis. posisi > differential antara dividend yield index vs obligasi pemerintah mendekati > titik terenggang maksimumnya secara historikal. ini salah satu leading > indicator buat add posisi (ketika gap nya narrowing) ato reduce posisi > (ketika semakin merenggang) di index bagi bbrp pemain besar. > > > [image: sg2010040857739.gif] > > to prof JT,DE dan Pak Boyz. technical wise. probabilitasnya lebih gede mana > antara index kita trend exhaustion ato bikin new normal? and how would we > figure the clue and symptomps? > > > On 9 April 2010 09:52, kangduren <kangdu...@yahoo.com> wrote: > >> >> >> kejeduk kali? >> banyak yg nefsong hajar kanan nih, indeks melorot lagi, hehehe...... >> >> >> --- In obrolan-bandar@yahoogroups.com <obrolan-bandar%40yahoogroups.com>, >> highwaysta...@... wrote: >> > >> > Hati2 dipatok ular! :D >> > >> > Sent from my computer of course! >> > >> >> > -----Original Message----- >> > From: "JT" <jsxtra...@...> >> > Date: Fri, 9 Apr 2010 09:20:19 >> >> > To: <obrolan-bandar@yahoogroups.com <obrolan-bandar%40yahoogroups.com>> >> > Subject: RE: [ob] DOW IJO.KMAREN KEGOCEK >> > >> > Yg kegocek yg dengerin Tbumi...., wkwkwkw.... >> > >> > Web : www.JsxTrader.com <http://www.jsxtrader.com/> >> > Tweet : @JT_jsxtrader >> > >> > >> > -----Original Message----- >> > From: obrolan-bandar@yahoogroups.com >> > <obrolan-bandar%40yahoogroups.com>[mailto: >> obrolan-bandar@yahoogroups.com <obrolan-bandar%40yahoogroups.com>] >> > On Behalf Of Fans of JT >> > Sent: 09 April 2010 6:17 >> > To: Obrolan-bandar@yahoogroups.com <Obrolan-bandar%40yahoogroups.com> >> > Subject: [ob] DOW IJO.KMAREN KEGOCEK >> > >> > >> > MIND MONEY METHOD >> > >> >> >> >> > > > -- > Each piece, or part, of the whole nature is always an approximation to the > complete truth, or the complete truth so far as we know it. In fact, > everything we know is only some kind of approximation, because we know that > we do not know all the laws as yet. Therefore, things must be learned only > to be unlearned again or, more likely, to be corrected.......The test of all > knowledge is experiment. Experiment is the sole judge of scientific “truth”. > - Richard Feynman > > >
