Jumat, 19/06/2009 13:22 WIB Kalbe Farma Tender 31,81% Saham Enseval di Rp 870 Nurul Qomariyah - detikFinance
<http://openx.detik.com/delivery/ck.php?n=a3db6179&cb=INSERT_RANDOM_NUMBER_H ERE> Jakarta - PT Kalbe Farma Tbk (KLBF) mengincar saham PT Enseval Putera Megatrading Tbk (EPMT). Kalbe Farma menawarkan harga tender sebesar Rp 870 per saham. Harga penawaran tender Rp 870 untuk setiap saham itu merupakan harga yang lebih tinggi dari harga pasar tertinggi Enseval yang diperdagangkan di BEI slama 90 hari sebelum pengumuman tender yakni periode 21 Maret-18 Juni 2009. "Penawaran tender akan dilaksanakan selama 30 hari sejak pernyataan penawaran tender diumumkan," jelas direksi Kalbe Farma dalam pernyataannya, Jumat (19/6/2009). Kalbe akan melakukan tender sebanyak-banyak 725.239.000 saham dengan nominal Rp 50 yang mewakili 31,81% dari seluruh saham yang dikeluarkan dan disetor dari Enseval. Harga saham Enseval pada penutupan sesi I perdagangan Jumat ini ditutup naik Rp 50 menjadi Rp 830. Sementara saham Kalbe ditutup melemah 30 poin menjadi Rp 1.020. Direksi Kalbe menjelaskan, penjualan dan pembelian saham Enseval dalam tender ini akan dilakukan melalui BEI dan pembayarannya akan dilakukan dalam mata uang rupiah. "Oleh karena itu, pemegang saham Enseval yang masih memegang saham dalam bentuk warkat dan berkeinginan untuk berpartisipasi dalam penawaran tender harus mengkonversikan terlebih dahulu saham mereka menjadj saham tanpa warkat dengan biaya sendiri," demikian pernyataan Kalbe Farma. Dijelaskan pula, berdasarkan surat dari PT Kresna Graha Sekurindo tertanggal 18 Juni 2009, Kalbe Farma memiliki dana yang cukup untuk membiayai penawaran tender ini. Kalbe Farma saat ini sudah memiliki 58,19% saham Enseval. Pemegang saham lain adalah HSBC - Fund Service Clients memiliki 10,93%, BR Irawaty Setiady 0,02% dan publik 30,86%. CIMB-GK Securities dalam catatannya menjelaskan, dalam 5 kuartal terakhir, Enseval mencatat pertumbuhan laba yang lebih cepat dari induk usahanya yakni Kalbe Farma. Penjualan produk yang tidak terafiliasi naik 2 kali lipat dalam 2 tahun terakhir karena Enseval memiliki kualitas yang sangat baik dan diversifikasi dari Kalbe Farma. Berikut review CIMB-GK Securities atas saham Enseval: Pertumbuhan laba bersih +13-17%yoy pada FY07-08, bandingkan dengan KLBF 0% growth (flat). Pada 1Q09, EPMT mencatat +27.2% vs KLBF 15.4%. Dua segment yang bertumbuh pesat adalah peralatan medis dan pelayanan kesehatan. Margin akan terus naik menurut prediksi kami Meskipun lebih kecil dibandingkan KLBF, dampak merger tahun FY05 tetap berdampak pada EPMT dengan working capital days yang naik. Namun hal ini mulai membaik sejak akhir FY08. EPMT menargetkan working capital days untuk turun 5-7 hari tahun ini. Margin EPMT juga mulai membaik dengan turunnya harga minyak KLBF memiliki 58.19% saham EMPT namun EPMT tidak mendapat potongan pajak 5% karena salah satu pemegang saham memiliki lebih dari 10%. EPMT tidak memiliki hutang. 1Q09 cash sekitar 26% dari market cap dan saat ini EPMT diperdagangkan 50% P/E discount dari KLBF. Menurut kami, ada kemungkinan KLBF menjual 7.54% saham treasury yang dimilikinya dan membeli saham EPMT untuk konsolidasi. Kami menaikan rating Enseval Putera Megatrading (EPMT) pada OUTPERFORM dengan target harga Rp1050 (dari sebelumnya Rp715) setelah menaikan earning sebesar 2-8% karena asumsi margin kami naikan 10-40bp. Kembali menggunakan metode valuasi DCF (WACC 16.2%, LTG 5.9%) dari sebelumnya 40% discount P/E dari KLBF, target harga baru kami Rp1050 mengindikasikan 8.1x dan 6.6x CY09-10 P/E.(qom/lih) Powered by BEI BerbullishT May The BULL Be With You
<<image001.jpg>>
<<image002.gif>>
