Kang Bagus untuk mempelajari analisis fundamental sepeti itu rujukannya buku
apa ya yg bagus yaaa..............
________________________________
Dari: Bagus Putra Perdana <disclosure....@gmail.com>
Kepada: obrolan-bandar@yahoogroups.com
Terkirim: Sel, 16 Maret, 2010 09:44:54
Judul: Re: [ob] Tulisan kang ocoy
kalo kita memang gak tau kebijakan ekspansi dan rencana CAPEX nya untuk tau
perkiraan hutang paling tidak yg paling simpel ada 2 hal pak ;
1 apakah dia cash generating ato cash burning ;
lihat Cash Operasi dia, lalu kurangi dengan Maintenance Capex.
Misalkan Cash Operasi dia 1000, Maintenance Capex dia (hanya untuk mengganti
depresiasi fixed assetnya) adalah 100
dia cash generating dan ini berarti dia bisa mencukupi kebutuhan Capex nya dari
internal cash sebesar kira2 900an
kalo dia ada rencana ekspansi melebihi 900 dia baru akan menutupinya dengan
hutang.
atau kalo emang gak ada ekspansi sisa kas 900 itu bisa dipake buat pelunasan
hutang yg sudah ada ato dibagi lagi buat dividen.
yg ke 2 apakah working capital dia mencukupi untuk operasi.
pada kasus dimana kadang perusahaan sedang kepukul "industrinya", dia bisa aja
"jual rugi asal engine tetep running dan gak rusak" ato jual di harga yg ga
nutup produksinya (cash burn rate), tapi kalo dia punya struktur Current-Quick
Ratio yg bagus dia mungkin bisa bertahan selama 1-2 periode dengan catatan
Current rationya positif diatas 1 dengan posisi kas dan receivable yg lebih
dominan dari inventorynya. ini umum terjadi di periode "suram-ntya" perusahaan
cylical.
tapi ini pun ada limitasinya, sampe berapa periode cash-burn nya bisa menekan
kesehatan struktur neracanya. kalo dia cash-burn sekitar 100 pertahun sementara
posisi net-cash nya adalah 500 kira2 dia masih bisa bertahan 2 periode sampe
ini masuk kondisi mengkhawatirkan dan harus cari pinjaman untuk modal kerja
dengan perkiraan top-line ato revenue jg bisa ikut membaik.
lalu dari gearing ratio juga bisa kita cermati, itu adalah ruang maksimum
peminjaman, kalo kita liat ada company yg gearing ratio nya udah tinggi. dan
dia belum bisa cash generating secara baik dan besar, terus dia masih ambisi
untuk ekspansi inorganik. kemungkinan yg bakal kena getahnya adalah pemegang
saham karena dia bakal issue equity.
dari perspektif corporate finance sendiri. equity issuance sebenernya dihindari
karena "biaya-bagi" kue nya lebih mahal dibanding ambil debt. kecuali dia
anggep equitynya kemahalan di pasar dan lebih untung nyedot duit di pasar dari
pada bagi kue nya di masa datang.
untuk cost of capital sendiri umumnya kalo dikeluarkan harus untuk proyek yg
expected CashFlownya nutup biaya Cost Of Capitalnya itu tadi. yg jadi krusial
adalah jgn sampe proyeksi cashflownya dibuat "inflated" sementara cost of
capitalnya di set "kekecilan". yg sering terjadi dalam pengambilan keputusan
oleh korporasi adalah ketidak hati-hatian dalam hal ini. (eksekusi diatas
kertas mudah, tapi faktor2 lapangan tidak diperhitungkan)
kalo perusahaan ningkatin harganya supaya kapitalisasinya naik and thus secara
artificial "DER Perception"nya turun (karena DER asli equitynya gak linkage ke
harga pasar tapi ke book value equity) ato EV nya menyentuh gearing balance
point. saya rasa ini cenderung sifatnya psikologis dan gak begitu nyaman
dilihat sebagai sesuatu yg reliable.
yg lebih aman lihat struktur hutang perusahaan adalah ,
sudah berapa hutang yg dia punya sekarang?
level coupon berapa dia issue debt nya? murah ato mahal?
apakah dia cash generating sekarang ?
penggunaan dana hutang untuk sesuatu yg cash contributing dan highly good
prospect gak? nutup beban bunganya gak?
kalo semua hal diatas in-check (level gearing ratio moderat. dia issue obligasi
di kupon yg rendah, dia cash generating dan level ROCE dia tinggi, kemudian
digunakan untuk project ato existing operation yg ROCEnya tinggi juga), hutang
jadi pilihan pembiayaan yg lebih baik dari equity, kecuali dia anggap di pasar
harga equity dia lagi premium banget sehingga menarik juga untuk utilisasi opsi
issue equity ato hybrid instrument buat funding.
2010/3/13 Dean Earwicker <dean.earwicker@ gmail.com>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
> >
>
>>
>
>>
>
>Kang Bagus,
>
>Dari analisa lapkeu, apakah ada metode/cara untuk mengetahui bahwa satu
>perusahaan, diperkirakan memerlukan hutang atau ngga? (either untuk ekspansi,
>atau nutup lobang), entah dalam bentuk rasio atau yang lainnya.
>
>Saya kok melihat kecenderungan, entah bener atau engga, perusahaan yang mau
>nambah utang (atau mau menerbitkan obligasi) biasanya harga sahamnya
>meningkat, dengan tujuan meningkatkan market cap, dan juga menekan DER.
>
>Thanks.
>
>
>2010/3/13 JsxTrader <jsxtra...@yahoo. com>
>
>
>>>
>>
>>
>>
>>
>>
>>
>>
>>
>>>>
>>
>>
>>
>>
>>
>>I couldn't agree more, Kang !....., bagi yg skeptis dgn TA dan menganggap
>>Chart bullshit, pls read pejelasan si Akang dibawah, sangat bagus tuw...
>>JT
>>
>>
>>____________ _________ ___
>
--
Each piece, or part, of the whole nature is always an approximation to the
complete truth, or the complete truth so far as we know it. In fact, everything
we know is only some kind of approximation, because we know that we do not know
all the laws as yet. Therefore, things must be learned only to be unlearned
again or, more likely, to be corrected... ....The test of all knowledge is
experiment. Experiment is the sole judge of scientific “truth”. - Richard
Feynman
Selalu bisa chat di profil jaringan, blog, atau situs web pribadi! Yahoo!
memungkinkan Anda selalu bisa chat melalui Pingbox. Coba!
http://id.messenger.yahoo.com/pingbox/
