ikut nambahin, IMHO, yang dibicarakan di sini sebenarnya ada 2 konsep, yg pertama CAPM dan ke dua proposisi Modigliani Miller. Proposisi MM pertama menyatakan bahwa capital structure tidak berpengaruh pada value of the firm, ini yang mendasari bahwa "Beta" tidak terpengaruh oleh sumber dana. Dalam konsep ini, Beta hanya berpengaruh ke Cost of Capital dan bukan Cost of Debt. Proposisi MM ke dua menyatakan bahwa resiko akan meningkat dengan adanya leverage. Nah, konsep levered Beta di sini merupakan konsep yang menggabungkan CAPM dan MM, bahwa ada "Levered beta" yang merupakan adjustment dari adanya debt.
Salam, BK. Wibowo Pada 5 Juni 2011 00:09, <[email protected]> menulis: > > > Sori pak, beta tu bukannya cuma buat ngitung tingkat volatile suatu saham > thadap market? > > Lagian kl r squarednya ga dkasi tau, beta bisa ga valid, karna kl r sq < > 0.75, berarti beta ga berarti apa2, karna dgn r sq sgitu, berarti kl index > turun, saham itu malah bisa naik. > > Perhitungan alpha beta rsq itu baru penting utk skumpulan portofolio (misal > reksadana). Tapi kl d soal bpk, koq apa hubnya beta sama margin? Malah > korelasinya lemah sekali dgn beta sahamnya. > > Biasa kl market trending, dipilih r sq yg>0.75 dan beta >1. Kl market > sideway dicari beta yg lbh kecil (defensif stock). > > Keqnya ga da hub antara pertanyaan memakai margin, dgn rata2 beta dan > expected return d pak... CMIIW... > > Powered by Telkomsel BlackBerry® > ------------------------------ > *From: * "tobeno" <[email protected]> > *Sender: * [email protected] > *Date: *Sat, 4 Jun 2011 16:26:55 +0000 > *To: *<[email protected]> > *ReplyTo: * [email protected] > *Subject: *Re: [saham] QUIZ Beta - Jawaban > > > > > > Maaf salah lagi: > > Capital Asset Pricing Model (CAPM). > > "The more quantitative a model, the better the valuation." > ------------------------------ > *From: * "tobeno" <[email protected]> > *Sender: * [email protected] > *Date: *Sat, 4 Jun 2011 16:14:59 +0000 > *To: *<[email protected]> > *ReplyTo: * [email protected] > *Subject: *Re: [saham] QUIZ Beta - Jawaban > > > > > Andai kata QUIZ tadi tersedia uang Rp 100 juta sehingga tidak diperlukan > dana pinjaman maka beta porto menjadi: > > Beta p = 0.7x1.15 + 0.3x1.45 = 1.24 > > Beta p berada di antara beta ke-2 saham tersebut atau setengah dari beta p > pakai pinjaman (2.48). > > Tujuan investor/trader berhutang agar mendapatkan expected return lebih > tinggi. Return lebih tinggi berarti sensitivitas porto meningkat terhadap > pergerakan market. Sensitivitas diukur melalui beta. > > Dalam Capital Asset Pricing Model (CSPM) sangat jelas ditunjukkan hubungan > beta dan expected return, E(R) seperti ini: > > E(R) = Rf + beta x (Rm - Rf) > > Semakin besar beta maka E(R) semakin tinggi. > > Demikian, > > "The more quantitative a model, the better the valuation." > ------------------------------ > *From: * [email protected] > *Sender: * [email protected] > *Date: *Sat, 4 Jun 2011 15:34:47 +0000 > *To: *<[email protected]> > *ReplyTo: * [email protected] > *Subject: *Re: [saham] QUIZ Beta - Jawaban > > > > Sory maksud saya "memperbesar risiko si investor iya bener" :) > > Sent from my AXIS Worry Free BlackBerry® smartphone > ------------------------------ > *From: * [email protected] > *Sender: * [email protected] > *Date: *Sat, 4 Jun 2011 15:32:34 +0000 > *To: *<[email protected]> > *ReplyTo: * [email protected] > *Subject: *Re: [saham] QUIZ Beta - Jawaban > > > > Iya. Logika sy juga ga ada pengaruhnya sih kita belinya pake duit sendiri > atau ngutang dgn perhitungan Beta. > > Memperbesar risiko porto iya bener, tapi ga mengaruhin Beta krn Beta adl > ukuran sensitifitas saham terhadap pergerakan bursa..jadi disini risiko si > investor harus dibedakan dgn risiko si saham/porto itu sendiri....bukannya > gitu ya? :) > > Sent from my AXIS Worry Free BlackBerry® smartphone > ------------------------------ > *From: * "Edy Susilo" <[email protected]> > *Sender: * [email protected] > *Date: *Sat, 4 Jun 2011 14:48:44 +0000 > *To: *<[email protected]> > *ReplyTo: * [email protected] > *Subject: *Re: [saham] QUIZ Beta - Jawaban > > > > Setahu dan seingat saya perhitungan beta portfolio tidak mengindahkan > leverage apa nga deh. > > Beta portfolio itu menghitung "sensitifitas" portfolio terhadap pasar. Mau > duitnya duit sendiri apa minjem ga ngaruh. > > Mungkin saya salah? > > -- > Sent from my B787 DreamLiner Wireless Handheld. > Power by Rolls Royce engine > ------------------------------ > *From: * "tobeno" <[email protected]> > *Sender: * [email protected] > *Date: *Sat, 4 Jun 2011 12:04:27 +0000 > *To: *<[email protected]> > *ReplyTo: * [email protected] > *Subject: *Re: [saham] QUIZ Beta - Jawaban > > > > > > Saya coba jawab ya (karena emang belum dihitung). Beberapa orang > berkomentar bahwa ini sulit. Wajar, karena belum pernah mengetahuinya. > Padahal ini sangat sederhana. > > Cara yang ditampilkan Pak Bowo benar. Cuma tidak terlihat peminjaman uang > dalam perhitungan. Sebenarnya, ada free asset dengan beta = 0 di sini dan > penggunaan weigthed. > > Perhitungannya adalah: > > Beta portfolio (p) = w1b1 + w2b2 + w3b3 > > Syarat: w1 + w2 + w3 = 2 > > Beta p = 70/50 x 1.15 + 30/50 x 1.45 - 50/50 x 0 = 2.48 lebih tinggi 71% > dari beta ENRG atau 116% dari BUMI. > > Kesimpulan apa yang bisa ditarik dari sini: > > Pastikan penggunaan debt haruslah meningkatkan beta porto melebihi aset > (saham) yang membentuknya. > > Implikasinya: Peningkatan beta akan meningkatkan expected rate of return. > > Maaf jika terasa rada serius. > Semoga ada manfaatnya. > CMIIW. > > > "The more quantitative a model, the better the valuation." > ------------------------------ > *From: * BK Wibowo <[email protected]> > *Sender: * [email protected] > *Date: *Sat, 4 Jun 2011 12:20:53 +0700 > *To: *<[email protected]> > *ReplyTo: * [email protected] > *Subject: *Re: [saham] QUIZ Beta > > > > Dengan asumsi pinjaman bunga 0%, pinjaman tidak mengurangi pajak, dan > Investornya adalah orang Indonesia yang berbisnis menggunakan rupiah, maka > leveraged beta nya jadi 2 kali lipat. > Beta BUMI = 2.3 dan Beta ENRG = 2.9 > sehingga Beta portfolio = 0.7 x 2.3 + 0.3 x 2.9 = 2.48 > bener ngga Om Tobeno? > sekarang bagaimana kalo ternyata Investornya orang Amrik? atau orang Libya? > hehehe > > BK > > Pada 4 Juni 2011 11:41, tobeno <[email protected]> menulis: > >> >> >> >> Quiz berikut sadar atau tidak sering terjadi secara "alamiah". Artinya >> tidak melalui perhitungan tertentu bagi kebanyakan orang. Quiz ini >> menunjukkan perhitungan tersebut sehingga terasa lebih "ilmiah". >> >> Seseorang ingin invest Rp 70 juta di BUMI dan Rp 30 juta di ENRG. Namun >> uang yang tersedia hanya Rp 50 juta, sehingga diperlukan dana pinjaman untuk >> sisanya guna membentuk portofolio yang diinginkan. >> >> Jika beta BUMI 1.15 sedangkan beta ENRG 1.45, berapa beta portofolio >> tersebut. >> >> Selamat mencoba! >> Sorry during weekend rada serious. >> >> "The more quantitative a model, the better the valuation." >> >> > >
