Tong kosong nyaring bunyinya... liat kalimat ente di bawah... Mohon lain kali berikan analisa yg lebih mutu. Jangan ASBUN.
Pada 29 Oktober 2012 08:57, Hendrik Limbono <[email protected]>menulis: > ** > > > bener, intinya sih ini aja "jangan buru2 beli , dan jangan jadikan momen > buyback sebagai momen buat beli. tetap rasional, tetap clear dalam berpikir > dan jangan mau bias dengan pemberitaan" > > > bei5000.com > http://www.facebook.com/rhliembono > twritter : @bei5000 > > ------------------------------ > *From:* sahamrb <[email protected]> > *To:* "[email protected]" <[email protected]> > *Cc:* Dolgado-mIlis <[email protected]>; " > [email protected]" <[email protected]> > *Sent:* Monday, October 29, 2012 7:21 AM > *Subject:* Re: [saham] Analisa Buyback KKGI : Lebih baik bagi dividen saja > > > terima kasih pak analisanya.. > memang berita buyback ini bisa menjebak kalau tidak paham jeroannya. > > kecuali kalau memang mau trading dan main cepat. kalau kkgi sudah sinyal > pullback atau break out dari konsolidasi plus punya dana dan nyali, boleh > saja ambil posisi. > > walau ada issue buyback, tapi saya masih menunggu konfirmasi harga ditutup > diatas 3000 (ma50), untuk masuk. tidak buru-buru beli. > > Best Regards, > RB > > Sent from my Iphone 4S > > On Oct 29, 2012, at 5:40, Hendrik Limbono <[email protected]> wrote: > > > > http://bei5000.com/2012/10/26/analisa-buyback-kkgi-lebih-baik-bagi-dividen-saja/ > Analisa Buyback KKGI : Lebih baik bagi dividen > saja<http://bei5000.com/2012/10/26/analisa-buyback-kkgi-lebih-baik-bagi-dividen-saja/> > Salah satu pemberitaan yang cukup populer akhir – akhir ini adalah rencana > KKGI untuk melakukan aksi buyback untuk menyelamatkan harga saham KKGI yang > terus turun. Pada dasarnya aksi buyback akan meningkatkan nilai saham KKGI > dimana dengan makin sedikitnya jumlah saham beredar maka EPS akan naik > sehingga PER turun serta BV per saham juga naik sehingga PBV menjadi turun. > Namun dalam beberapa kasus aksi buyback malah akan merugikan pemegang > saham. Buyback pada dasarnya adalah memakai uang perusahaan untuk membeli > saham perusahaan tersebut dari pasar. Salah satu tujuannya mungkin adalah > untuk menjaga harga saham tersbeut di pasar. > Pada perusahaan yang sudah mature, biasanya opsi untuk buyback saham > menjadi salah satu opsi, selain dari membagikan dividen atau akuisisi > perusahaan lain untuk menjaga growth dan harga saham perusahaan. Namun > tidak selalu buyback menghasilkan hasil yang bagus. Dalam beberapa kondisi, > membagikan dividen jauh lebih baik daripada buyback. > Buyback berarti manajeman yangmengatur mau diapakan uang perusahaan, > sementara kalau membagikan dividen berarti manajemen mengambalikan uang > perusahaan kepada pemilik / pemegang saham dan pemegang saham sendirilah > yang akan menantukan mau diapakan uang tersbeut, apaka mau nenambah porsi > kepemilikan di perusahaan bersangkutan atau mau membeli saham perusahaan > lain. > Ada beberapa poin penting yang saya perhatikan tentang aksi buyback KKGI. > Pertama – tama, mari kita perhatikan, apakah secara valuasi KKGI saat ini > murah atau mahal ?? Berikut data keuangan KKGI : > PBV : 4,6x > PER : 8,3x > Growth : YoY -20% > ROE : 55% > Sekilas saja dari PBV, PER dan Growth , saat ini KKGI sudah tergolong > sangat mahal. Pertama dari PBV sudah 4,6x. Yang artinya KKGI dihargai 4,6x > nilai buku. Saya tidak heran kenapa KKGI turun dari 8000, karena di 8000 > PBV KKGI mencapai sekitar 12x. > Kita bandingkan dengan ADRO, perusahaan sejenis dengan PBV hanya 1,6x dan > PER 9,1x serta ada growth 5%. Kenapa KKGI tidak beli saham ADRO saja yang > jelas – jelas lebih murah. BAhkan kalau kita cari yang tidak satu sektor, > saat ini di BEI banyak perusahaan yang dihargai dengan PBV di bawah 1 dan > PER di bawah 8. > Atau kenapa KKGI tidak bagi dividen saja dan membiarkan pemegang sahamnya > memutuskan sendiri mau beli saham apa. Dengan cara buyback saham menurut > saya yang paling diuntugkan adalah pemegang saham mayoritas yang bisa > menjual sahamnya di pasar sementara perusahaan membeli sahamnya dengan uang > perusahaan. > Menurut saya buyabck hanya akan menguntungkan perusahaan apabila dilakukan > di kisaran Book value, saat ini BV KKGI adalah RP. 633 per saham sementara > harga KKGI saat ini adalah RP. 2900 per saham sehingg PBV KKGI adalah 4,6x. > Buyback KKGI di harga 2900 jelas akan merugikan perusahaan sebab book value > KKGI hanya 633 per saham, kalau perusahaan membeli lagi sahamnya di harga > 2900 jelas ada kerugian RP. 2267 per saham (didapat dari rp. 2900 – rp. > 633). > Mungkin ada adalan bahwa ke depannya KKGI bisa menghasilkan profit lebih > sehingga nantinya saham hasil buyback yang dimasukan ke dalam treasury > stock akan bisa dijual di harga lebih tinggi ketika harga saham KKGI naik. > Namun yang perlu kita perhtikan adalah saat ini harga batu bara sedang > rendah – rendahnya dan masih cenderung turun. Saya tidak melihat ada alasan > untuk buyback KKGI. Walau ke depannya harga batu bara naik sehingga > menyebabkan laba KKGI naik, namun saya melihat bahwa buyback di harga PBV > 4,6x sudah sangat kemahalan, bahkan mungkin lebih baik sengan dana buyback, > KKGI beli ADRO saja yang jauh lebih murah dari KKGI sehingga kalau harga > batubara naik, maka harga ADRO juga akan naik sehingga KKGI bisa untung > dari hasil investasi di ADRO. > Buyback diharga 2900 (PBV 4,6x) ini sama saja dengan anda jualan pisang > goreng, bahan baku semua adalah RP. 633 per pisang goreng anda jual di > harga 2900 per pisang goreng. Karena tidak ada yang mau beli, maka anda > beli sendiri pisang goreng anda di harga 2900. > Point penting yang berikutnya juga adalah, tidak ada yang bisa menebak > skenario buyback dan tanggapan pasar terhadap buyback saham Walau mungkin > ada potensi kenaikan harga saham dalam jangka pendek namun tidak ada yang > bisa memastikannya. JAdi menurut saya jangan jadikan berita bahwa KKGI akan > buyback sebagai dasar untuk membeli KKGI. > Karena tidak ada yang tau masa depan dan strategi buyback KKGI, bisa saja > KKGI turun dulu ke 1000 baru perusahaan buyback, ini bisa saja terjadi, nah > kalau buyback di 1000 menurut saya lumayan bagus, di PBV hanya 1,5x. Dan > bisa saja > Selain itu, saat ini masih banyak saham lain yang memiliki potensi yang > lbeih menjanjikan serta harganya lebih murah,buat apa kita pikirin buyback > KKGI yang belum tentu hasilnya bagus. > Kesimpulan : > 1. Bagi saya jika KKGI buyback, hal ini akan lebih merugikan keuangan KKGI > daripada menguntungkan, karena saat ini KKGI sudah cukup, mahal. Kecuali > buyback di bawah harga 1000, mungkin bisa berdampak positif terhadap > keuangan KKGI. > 2. jika KKGI punya cash berlebih, alangkah baiknya lunasi dulu hutang – > hutangnya sehingga tidak ada hutang lagi atau bagikan kepada pemegang saham > dalam bentuk dividen dan biarkan pemegang saham yang memutuskan apakah > pemegang saham akan menggunakan dividen untuk menambah kepemilikan di KKGI > atau untuk membeli saham lain yang lebih murah dan bagus > 3. Tidak ada yang tau bagaiman skenario buyback dan bagaimana tanggapan > pasar akan buyback KKGI sehingga pemodal diharapkan tidak menjadikan > buyback KKGI sebagai dasar untuk membeli KKGI. > ========= > Sedikit tambahan mengenai analisa harga wajar saham KKGI, beberapa waktu > lalu banyak analis berpendapatn bahwa KKGI di harga 5000 masih mudah dengan > memakai asumssi pertumubhan KKGI di atas 35%. Dan terus terang inilah > kekurangan analisa fundamental. Atau mungkin bukan kekurangan namun sesuatu > hal yang sebenarnya harus dipahami lebih dalam. > Dalam menilai harga wajar saham analis membutuhkan GROWTH RATE yang > biasanya didapat dari rata – rata growth selama beberapa tahu terakhir, Dan > terus terang growth KKGI selama beberapa tahun terakhir tergolong sangat > FANTASTIS. Sehingga growth rate 35% yang dipakai sekalipunmaish terholong > rendah. > Saya pribadi dalam menganalisa harga wajar saham tidak pernah memakai > growth rate di atas 24%. Bahkan kebanyakan di bawah 20% walau perusahaan > tersebut beberapa tahun terakhir growth di atas 50%. > Karena bagi saya tidak ada perusahaan yng bisa bertumbuh treus – terusan > dalam prosentase pertumbuhan yang besar. Saya pribadi pernah membuka > beberapa bisnis, dan kejadian, bahwa makin besar skala keuangan perusahaan > maka makin kecil pula pertumbuhan yang dicapai. Sehingga bagi saya tidak > masuk akal jika memakai skala growt di atas 20% untuk 10 tahun ke depan. > Setidaknya kalau analisa dengan menggunakan growth rate yang direndah – > rendahkan salah (misal growth ril 5 tahun terakhir 50% saya pakai 20% saja > atau direndahakn jai 20%) maka saya tidak kehilangan uang. Tapi kalau > memkai growth rate yang terlalu tinggi dan akhirnya hasilnya salah > (valuasinya berlebihan) maka saya akan kehilangan uang karena membeli saha > di valuasi yang terlalu tinggi. > Anda bisa melihat di > http://bei5000.com/chart/hargawajar.php?kode=KKGI&GR=35&DR=8&YEAR=10 > disana growth rate KKGI adalah 240% > sementara kalau kita pakai asumsi growth rate 35% saja akan menghasilkan > harga wajar sebesar 18.713 > NAh coba kita pakai saja asumsi growth rate maksimal sebesar 20% > Akan menghasilkan harga wajar sebesar 8400 per saham yang pada tahun ini > tercapai sebelum akhirnya turun juga > MAsalah berikutnya adalah perhitungan harga wajar dengan memggunakan > metode ini memiliki kekurangan terhadap perusahaan komoditas,karena > perusahaan komoditas terlalu bergantung pada makro ekonomi dunia. Jika > ekonomi lagi bagus, dan harga komoditas naik, maka laba serta valuasi tiba > – tiba bisa melonjak . Sebaliknya kalau ekonomi lagi buruk dan harga > komoditas (dalam kasus KKGI) turun maka laba serta valuasi pun bisa > menurun. HAl inilah yang sulit diprediksi dengan analisa fundamental, Sebab > analis tidak bisa menentukan growth rate yang tepat. > Namun untuk perusahaan seperti consumer good (barang – barang konsumsi > sehari – hari) agak lebih mudah diprediksi karena perusahaan mempunyai > kendali atas harga jual barang, sebaliknya pada perusahaan komoditas , > perusahaan tidak memiliki kendali atas harga jual komoditas karena diatur > oleh harga sppot di pasar internasional. > Sehingga saya pribadi tidak berani untuk investasi di perusahaan > komoditas, apalagi batubara, sebab saya pribadi tidak bisa menebak harga > batubara, kalau ada yang bisa sih, silahkan saja. > Saya lebih memilih trading di perusahaan komoditas, karena harga sahamnya > snagat atraktif, buat investasi saya pilih yang simpel – simpel saja. anda > bis alihat BRNA, MICE , SMSM yang saya sering sebut di bei5000.comsebagai > saham untuk investasi, saat ini sudah naik berapa banyak. > Dan ada salah satu client yang dananya saya kelola adiknya kebetulan > pegang KKGi dari 8000 dia nanya harus diapakan, saya bilang jual saja , > waktu itu KKGI masih di kisaran 3000 (dan hingga saat ini masih di kisaranm > 3000)kemudian KKGI dijual dan ditukar ke BRNA di harga 2500, saat ini KKGI > masih 3000 dan BRNA sudah naik ke 3400 ditambah dividen jadi 3500. Atau > sudah naik 40%. Bayangkan kalau waktu itu beliau tidak cut loss dan ganti > ke BRNA< hingga saat ini posisinya masih sama. > Mungkin bagi kebanyakan orang KKGI menarik karena sudah turun 60% dari > high nya namun bagi saya, tidak ada seorangpun yang tau, kalau saham turun > bakal turun hingga berapa, dan saya pun orangnya juga tidak sok tau dan > saya juga tidak mau tau harga saham bakal turun hingga berapa karena bagi > saya itu bukan hal penting. dalam trading saya selalu menunggu harga saham > naik baru beli dan turun baru jual. > JAdi misal ada saham naik dari 1000 ke 2000, saya biasanya beli di 1200 > dan jual di 1900.. TIDAK PERNAH saya beli di lowest dan jual di highest. > > bei5000.com > http://www.facebook.com/rhliembono > twritter : @bei5000 > > > > >
