Wah tambah lagi PR membaca saya hahahah
2011/6/21 BK Wibowo <[email protected]> > > > well, ilmu ekonomi bagaimanapun berlandaskan asumsi, sehingga tidak ada yg > paling benar :) > pendapat saya dalam hal risk free, dipengaruhi oleh bukunya Aswath > Damodaran, Dark Side of Valuation, tentang valuing emerging market. > mungkin ada yang punya pendapat berbeda, saya rasa wajar dan sah-sah saja, > karena valuasi bagaimanapun merupakan seni. > in the end, asumsi dan ekspektasi dari decision maker lebih berpengaruh > dibanding rasionalitas valuasi :D > > Salam, > BK. Wibowo > > > Pada 21 Juni 2011 12:34, Jin Tomang <[email protected]> menulis: > > ** >> >> >> Dear Pak DK, >> >> Sebenarnya semua tenor SUN sudah risk free (dari potensi default) krn >> dijamin / sudah ada alokasi dana pembayaran bunga dan pokoknya di APBN >> (untuk tahun ini di APBN 2011) dan itu tidak akan diutak atik lagi karena >> menyangkut reputasi pemerintah di pasar domestik dan internasional. >> >> Kalau di Pasar Sekunder makin pendek tenor (jatuh tempo) SUN makin likuid >> transaksinya sehingga makin tipis bid offer spread yield dan price nya ---> >> kuotasi yield & harganya makin valid. Makin panjang tenornya makin jarang >> transaksinya krn mayoritas investor/holder-nya cenderung buy and hold >> sehingga spread antara bid-offer yield & pricenya makin lebar ---> masih >> perlu didukung data realnya sih :) >> >> Kalau sepengetahuan saya yg masih amat terbatas ini, apabila kita ingin >> menghitung return investasi dengan memasukan asumsi rate of return yang >> berasal dari risk free instruments, idealnya tenor risk free instrument yg >> digunakan sama dengan horizon (tenor) investasi kita ---> need more >> discussions abt this :) >> >> Rgds >> Jin Tomang >> >> >> >> >> 2011/6/21 BK Wibowo <[email protected]> >> >>> >>> >>> dulu saya pernah baca kalo SUN 30 tahun ini dikonversi ke SUN tenor >>> menengah. Setelah saya cari lagi, beritanya ada di sini: >>> >>> >>> http://vibiznews.com/article/bondsmutual/2008/05/07/peningkatan-bi-rate-memperburuk-pasar-obligasi/ >>> >>> kenapa perlu 30 tahun? intinya semakin lama dan semakin aman terjamin >>> semakin risk free :) >>> >>> Salam, >>> BK. Wibowo >>> >>> >>> Pada 21 Juni 2011 08:47, Jin Tomang <[email protected]> menulis: >>> >>> ** >>>> >>>> >>>> >>Di Indonesia sebetulnya agak sulit menentukan risk free return nya >>>> karena tidak ada long term bond (30 thn). >>>> >>>> Bapak bisa pakai yield SUN tenor 30 tahun, dengan yield 9.235%. >>>> >>>> Pertanyaan dari saya mengapa menghitung valuasi hingga 30 tahun? Kenapa >>>> tidak pakai asumsi max sampai 10 thn saja Pak? >>>> >>>> Berikut yield SUN untuk tenor2 tertentu per 20 Juni 2011, sumber IDMA : >>>> >>>> Tenor Yield (%) >>>> 1 5.890 >>>> 5 7.047 >>>> 7 7.432 >>>> 10 7.713 >>>> 15 8.372 >>>> 20 8.854 >>>> 30 9.235 >>>> >>>> >>>> 2011/6/20 BK Wibowo <[email protected]> >>>> >>>>> >>>>> >>>>> dengan asumsi perusahaan tidak ada hutang, r bisa dihitung dari CAPM >>>>> dengan rumus: >>>>> Expected Return = Riskfree Return + Beta*Market Premium >>>>> Market Premium ini dihitung dari Required Market Return - Risk Free >>>>> Return >>>>> Risk Free Return diasumsikan menggunakan rate LPS, yaitu 7.25% >>>>> Di Indonesia sebetulnya agak sulit menentukan risk free return nya >>>>> karena tidak ada long term bond (30 thn). >>>>> Required Market Return, dihitung dengan melihat peringkat negara yang >>>>> bersangkutan, misal Indonesia BB+, sehingga masih selisih 9 notch dari >>>>> AAA. >>>>> Dengan asumsi per notch membutuhkan premi 0,5% maka Market Premium IHSG >>>>> adalah 4,5% >>>>> Beta dihitung dari data historis, misal asumsi Beta = 2 >>>>> Maka Expected Return = 7,25% + 2*4,5% = 16,25% >>>>> Dengan expected return 16,25%, maka saham dengan Beta=2, return 20% >>>>> dengan growth 15% adalah mispricing dan akan diborong habis. >>>>> Kecuali kalo Betanya ternyata di atas itu :D >>>>> >>>>> Salam, >>>>> BK. Wibowo >>>>> >>>>> Pada 20 Juni 2011 15:12, Didik <[email protected]> menulis: >>>>> >>>>> ** >>>>>> >>>>>> >>>>> >>>> >>> >>> >>> >> > > > >
